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这就是黑天鹅!红杉资本们发出后又送出了避险

发布时间:2020-03-24 13:59

 

  随着疫情在全球蔓延,越来越多的投资机构向投资人发出了。其中,不乏投资了大量独角兽的金主们。还好,之外,避险策略也请收好。

  发出这个的是在《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》(下称“《独角兽投资机构百强榜》”)上排名第1位的红杉资本(Sequoia)。

  红杉公司成立于1972年,总部位于门洛帕克,是世界上最成功的风险投资公司之一。它所投资过的企业包括谷歌、领英、英伟达、甲骨文、Square、YouTube和Zoom等等。

  近日,红杉资本向创始人和CEO们发出了信,并提出了如何确保公司业务健康以及如何应对新冠疫情蔓延潜在后果的指导。

  红杉资本称,与所有危机一样,有些企业也将从中受益。但是,由于病毒爆发,一线国家的许多公司都面临挑战,其中包括业务萎缩、供应链中断、旅行骤减和会议取消。

  “确定新冠疫情被彻底控制住这件事,将需要相当长的时间——可能需要几个季度。全球经济彻底复苏则将需要更长的时间。有些人可能经历了需求减弱,有些人可能会面临供应挑战。尽管美联储和其他中央银行可以降低利率,但货币政策可能被证明是缓解全球健康危机所致经济后果的钝器。”

  1.现金渠道。你真的有你想的那么多渠道吗?如果经济不景气,您能承受几个贫困季度吗?你是否制定了应急计划?在不根本性损害业务的前提下,你可以在哪些环节削减开支?请现在就问这些问题,以避免将来可能出现的后果。

  2.融资。像2001年和2009年发生的那样,私人融资可能会明显下降。如果2020年和2021年很难在有利条件筹集到资金,你会怎么做?能否把具有挑战的情况变成机会,并建立可持续的成功?大量标志性公司都是在困难时期锻造和塑造的。

  3.销售预测。即使你看不到公司有任何直接或即刻的风险敞口,也要预测到你的客户可能会改变他们的消费习惯。确定的交易可能不会结束,关键是不要被打个措手不及。

  4.营销。随着销售放缓,你可能会发现顾客的生命周期价值下降了,这反过来表明有必要控制在新客户获取方面的支出,以匹配营销回报。伴随着更大的经济和融资不确定性,你甚至要考虑提高营销支出的投资回报率标准。

  5.雇员人数。考虑到上述关乎你财务的压力点,这恐怕是一个认真评估公司是否能用更少的人来做更多事,并提高生产效率的机会。

  6.资本支出。在绘制财务性线之前,请检查你的资本支出计划在一个不确定性加剧的中是否明知。也许没有理由改变计划,而且就你所知,不断变化的情况甚至可能带来加速的机会。但这些决定应该是经过深思熟虑的。

  在经历了过去50年多里的每一次衰退,红杉资本吸取的重要教训是,没有人会后悔对瞬息万变的做出快速而果断的调整。在低迷期,收入和现金水平总是下降的比支出快。在一些方面,商业就像是生物界。正如所推测的那样,能下来的“不是最强大或最聪明的,而是最能适应变化的”。

  根据疫情可能带来的影响,创业者应当计算现金流,并且做好未来的少则3个月、多则至少半年融不到钱的准备,然后基于的场景再去重新做预算。具体包括:

  1.优化成本。适当主动优化人员,让最核心的人留下来。虽然这个时候谈人员优化似乎不妥,但对于那些活在边缘的企业,就不得不狠心做决定。而主动优化的原因是如果你不主动,就只会被动,优秀的人才会观察公司的经营状态,甚至可能会在状态不佳的时候选择离开。

  优化薪酬,原则是尽量拉长公司的资金跑道。大部分创业公司的创始团队和管理层应该领头做一些薪酬的调整,可以是短暂的3个月或者半年。

  在未来的2-3个月当中,疫情的进展会让公司面对各种状况。不同的企业、行业的受影响程度不同,受影响周期有长有短,因此,每个企业要针对自有的情况来做判断,来做场景的Scenario Planning。

  而疫情过去以后,人们的消费、出行等等行为还是会有一定的阴影,无法马上恢复。在可能第二季度或者第三季度经营状况才能复原的情况下,企业一定要理清楚疫情对现金流的业务的影响,这是每个企业都应该做的事情。

  高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖表示,尽管中国、美国等全球多国增速预期都已被下调,但是我们目前认为不会出现衰退。股市可能存在一定的下行风险,但我们持续客户保持投资。如果市场进一步下跌,而美国及其他地区的感染率没有进一步恶化、且经济衰退的概率没有进一步提高,我们可以利用下跌的机会适当买入。

  就美国市场而言,高盛仍然看好2020年美股相对于美债和黄金的表现。“今年全球主要股市获得正回报的可能性相对很大。企业盈利预期一定是下调的,原先预计标普500的盈利增速是6-7%,目前可能进一步下降。”但王胜祖认为,美国经济即使放缓,也远未到衰退的情况。同时,疫情是公共卫生事件,了人员、劳动力的流动,但并未如地震、火灾等对资本、技术、基础设施造成很大影响,一旦疫情过去,经济反弹力度会较大。

  王胜祖还称,A股也将有所表现,目前A股的表现仍属于恢复性行情。“贸易摩擦对企业的影响已经阶段性触底,此后可能会反弹;疫情爆发后,中美股市都出现了一定回调,鉴于中国较早于疫情中恢复,也可能会成为全球资金青睐的避风港。”他认为,中国科技股具备中长期的投资价值。

  在高盛投资策略组1月份发布的2020年投资展望中,预计今年新兴市场的表现将略优于美股,在当前的情况下仍维持这一预测。

  在《独角兽投资机构百强榜》排行第23位的富达国际(Fidelity),给出了和高盛相似的看法。

  在官网上,富达国际的最新内容则是一篇题为“在动荡的市场中找到所”的评论。关于如何在投资组合中利用防御性的投资方法来控制损失和动荡,富达也给出了几个关键提示。

  1.保守型股票,包括波动率相对较低或质量较高的股票,以及投资级债券,这些在下跌市场中的损失历来小于质量较低的股票或债券。

  2.把具有这些特征的证券纳入投资组合,可能意味着下跌市场的价格下跌幅度较小,但上涨市场的上涨幅度较小。

  4.一个更传统的总体回报投资组合,寻求在给定水平或风险下获得最大回报。从长期来看,它的表现一直略好于防御型投资组合,但涨跌幅度更大。

  只要你投资,就不得不为风险做好计划。一些投资者会觉得市场波动令人兴奋,但对大多数人来说,面对储蓄价值的下跌,除了引起焦虑外,更糟的是会让我们因恐慌而驱动的错误。

  有一些防御性的方法可以帮助你减少下跌市场对你的投资组合的影响,同时请仍然努力抓住投资带来的一些增长潜力。但是,和大多数选择一样,如果你想打防守,你就必须面对一些折衷。

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(作者:www.bingletz.com)



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