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【拔萃视点】中资美元债周评

发布时间:2020-01-20 08:41

 

  上周中美关系陡然恶化后,美债收益率倒挂幅度加大,USYC2Y10指数周三曾经下跌至-5.331,进一步加深市场对于经济衰退的担忧。

  经济数据方面,美国第二季度P增速下修至2%,进一步偏离特朗普3%的全年目标,主要受到出口、库存等贸易相关项目的影响。美国7月消费者支出按月增长0.6%(预期0.5%;前值0.3%),而收入涨幅仅为0.1%(预期0.3%;前值0.4%)。在收入增长不温不火的情况下,强劲的消费步伐不太可能持续。此外,扣除食品和能源后的美国7月核心PCE价格指数同比上涨1.6%,符合市场预期。

  投资级中资美元债受到上周末关税升级的负面因素困扰,周一开盘信用利差普遍走阔7-10bps,随后企稳。新发行的交银金融租赁5年期浮息债券(BCLMHK Float 09/05/24)受到市场青睐,周五开盘后利差迅速由3mL+117.5bps收窄至3mL+110bps。相比之下,固息债券(BCLMHK 2 ⅝ 09/05/24)交易要清淡很多,不过利差也有5bps的收窄。10年期希慎兴业(HYSAN 2.82 09/04/29)则延续近期10年期投资级地产新债的疲弱走势,利差由发行时的T10+140bps走阔至T10+150bps。

  高收益部分,各地产商发布的中期业绩成为影响相关债券价格走势的主要因素。恒大因中期盈利按年下跌49%,其长年期债券本周跌幅较大,EVERRE 10 ½ 04/11/24、EVERRE 8 ¾ 06/28/25分别达到-2.2pts、-3.8pts。各债方面,由于美方拟中美合资海底电缆工程,明年到期的鹏博士(CHEDRP 5.05 06/01/20)周四价格由79.1跌至70.6。同样是明年到期的青海省投资集团(QHINVG 7 ¼ 02/22/20)据悉于周五支付了8月22日拖欠的利息。此次逾期付息事件说明青海省协调金融机构为该公司提供资金支持存在操作风险,标普据此将青海省投资集团的长期信用评级由CCC+下调至CCC-。

  兴证国际(CISIFG,无评级)发行票息5%的1年期美元计价债券,初始定价为5.25%,最终定价在5%(发行价格100),发行规模为2亿美元。债券无评级。兴证国际、中泰国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100。

  天津临港投资(TJHARB,无评级)发行票息8%的3年期美元计价债券,最终定价在8%(发行价格100),发行规模为0.81亿美元。债券无评级。中达证券等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.8。

  时代中国(TPHL,Ba3/BB-/BB-)增息6.75%的4年期美元计价债券(增发价格100),增发规模为1亿美元。债券评级为B1/B+/BB-。建银国际、海通等为主承销商。

  希慎兴业(HYSAN,A3/BBB+/A-)发行票息2.82%的10年期美元计价债券,初始定价为T10+160bps,最终定价在T10+140bps(发行价格99.6),发行规模为5亿美元。债券评级为A3/--/--。高盛、瑞银等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前为98.1。

  交银金融租赁(BCLMHK,A2/A-/A)发行5年期美元计价固息、浮息债券,初始定价分别为T5+165bps、3mL+150bps,最终分别定价在T5+135bps、3mL+117.5bps(发行价格99.4、100),发行规模分别为2亿、4亿美元。债券评级为A3/--/A。交银国际、星展银行等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前分别为99.3、100.1。

  宿州城投(SZCONS,无评级)发行票息4.6%的3年期美元计价债券,初始定价为4.8%,最终定价在4.6%(发行价格100),发行规模为3亿美元。债券无评级。东兴证券、信银国际等为主承销商。

  漳州九龙江(ZHAPIE,--/--/BB+)计划近期发行Reg S高级美元计价债券。中国银行、兴业银行等为主承销商。

  发展(CCUDIH,Baa1/--/BBB+)计划近期发行Reg S高级无抵押美元计价债券。交银国际、国泰君安等为主承销商。

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(作者:www.bingletz.com)



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